医药商业行业+公司首次覆盖：经营趋势向好

门诊统筹政策加速落地对门店量价影响短期承压、长期利好。药店疫后加快扩张，短期经营压力逐步消化，但行业估值仍在历史低位。随着经营及统筹边际改善等因素，药店板块有望实现业绩与估值双提升。

投资要点：连锁药店行业中长期处方外流+集中度提升投资逻辑不变。门诊统筹政策加速落地将加速药店客流增量，有望加速处方外流。随着库存消化、门诊统筹带来客流增量，叠加冬季流感用药需求增长等，药店板块经营趋势有望持续改善成人版快手app。在消化2023年高基数的情况下，实现2024年提速增长。同时，药店板块2024年平均PE不足20倍，仍处于历史估值低位水平。成人版快手app

门诊统筹带来客流增量，中长期处方外流与行业集中度提升趋势不变。自2023年初，将药店纳入门诊共济统筹政策发布以来，截至8月底统筹资质门店已超过14万家，未来有望在电子处方流转等配套措施推动下加速政策落地。可见统筹政策将为药店带来可观客流增量，及有望加速处方外流。同时在政策及竞争推动下，药店行业集中度持续提升。

头部公司仍在扩张期，未来多元化经营有望开启二次增长曲线。国内上市药店在疫后仍然维持较快扩店计划，未来新零售业务、专业药事服务、多元化品类经营等，也有望推动药店二次增长。

风险提示：行业政策变化、市场竞争加剧、门店扩张或不及预期等。

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